CZECHOSLOVAK GROUP (CSG), uno de los conglomerados de defensa más grandes y de mayor crecimiento en Europa, ha anunciado oficialmente su intención de lanzar una oferta pública inicial (OPI) y solicitar su admisión a cotización en el mercado regulado de Euronext Amsterdam. Esta operación financiera, que se espera concretar en las próximas semanas, busca capitalizar el actual «superciclo» de gasto militar global y fortalecer la flexibilidad financiera del grupo para sostener su expansión internacional.
La oferta consistirá principalmente en una ampliación de capital de 750 millones de euros mediante la emisión de nuevas acciones de CSG B.V., además de la venta de acciones existentes por parte del accionista mayoritario, CSG FIN a.s.. Los fondos netos recaudados por la compañía se destinarán a fines corporativos generales.
La solidez de la operación ha quedado de manifiesto con la recepción de compromisos de inversión irrevocable (cornerstone commitments) por un total de 900 millones de euros. Entre los inversores que respaldan la salida a bolsa se encuentran Artisan Partners, fondos gestionados por BlackRock y Al-Rayyan Holding, una subsidiaria propiedad total de la Autoridad de Inversiones de Qatar (QIA). Esta entrada masiva de capital institucional subraya la confianza de los mercados en el modelo de negocio de CSG en un contexto de creciente incertidumbre geopolítica.
Un gigante de la defensa con cifras récord
Bajo el liderazgo de su propietario y presidente, Michal Strnad, CSG se ha consolidado como un actor crítico para la OTAN y sus aliados. La compañía es actualmente el mayor productor mundial de munición de pequeño calibre y el segundo mayor en Europa para munición de calibre medio y grande. Con una presencia global que incluye 39 instalaciones de fabricación repartidas por Europa, Estados Unidos, India y otras regiones, el grupo suministra productos a más de 70 países.
Los resultados financieros de 2025 reflejan una trayectoria de crecimiento excepcional. En los primeros nueve meses de 2025, el grupo reportó ingresos de 4.500 millones de euros, lo que supone un incremento del 82% respecto al año anterior. El margen operativo (EBITDA ajustado) alcanzó el 26,4%, con beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) ajustados de casi 1.100 millones de euros. Así mismo, CSG cuenta con una visibilidad de negocio sin precedentes, sumando una cartera confirmada y potenciales contratos bajo negociación de aproximadamente 32.000 millones de euros.
El «superciclo» de defensa y el apoyo a la OTAN
La estrategia de CSG está alineada con el aumento significativo del gasto militar en Occidente. Tras la Declaración de La Haya de junio de 2025, los aliados de la OTAN se comprometieron a elevar su gasto en defensa y seguridad al 5% del PIB para el año 2035. En este escenario, se estima que los presupuestos de defensa en Europa crecerán a una tasa anual compuesta del 9% entre 2025 y 2030, superando el crecimiento del mercado global.
La relevancia estratégica de CSG es particularmente notable en el suministro de munición de 155 mm, esencial para las operaciones de artillería actuales, donde las reservas europeas se encuentran apenas al 10% del estándar de la OTAN. Además, la compañía ha sido un proveedor clave para Ucrania, país que representa el 26% de sus ventas totales en el último periodo reportado.
Para su nueva etapa como empresa cotizada, CSG adoptará una estructura de junta directiva de nivel único que incluirá a figuras prominentes del sector militar y financiero. Entre los directores no ejecutivos independientes destacan John Nicholson: Exgeneral del Ejército de EE. UU. y excomandante de misiones de la OTAN en Afganistán; Susanne Wiegand, con amplia experiencia en liderar salidas a bolsa en el sector industrial de defensa (como el caso de RENK); y Virginie Banet y Lynn Fordham, expertas en banca de inversión y gobernanza corporativa global.
La compañía tiene como objetivo establecer un ratio de pago de dividendos de entre el 30% y el 40% del beneficio neto a partir de 2027, condicionado a la aprobación de la junta y la situación del mercado. Con esta salida a bolsa, CSG no solo busca capital, sino elevar su perfil internacional en un momento donde la industria de defensa se ha convertido en el pilar central de la estabilidad europea.
